#الفضة طفرة كبيرة في الطريق.
في نهاية الأسبوع الماضي، تمنى الجميع تقريبا أنهم كانوا يمتلكون الفضة. المستثمرون الذين تحركهم وسائل التواصل الاجتماعي الذين أزعجوا السوق بدرجة كبيرة بضغطهم على المراكز المكشوفة على جيم ستوب أمضوا السبت والأحد وهم يتحدثون عن فعل الشيء نفسه للمعدن – الذي ارتفع 7.7 في المائة الإثنين وحده.
تلاشت الإثارة منذ أن خرجت غرفة الدردشة r/WallStreetBets على موقع ريديت من عناوين الأخبار. لكن في حين أنك لن تحتاج أبدا إلى التفكير في جيم ستوب مرة أخرى، ينبغي لك بالتأكيد الاستمرار في التفكير في الفضة.
لماذا؟ لأنها من المحتمل أن تلعب دورا أساسيا في دورة السلع الفائقة التالية. لا تحصل في كثير من الأحيان على أسواق صاعدة طويلة مناسبة للسلع الصناعية: على مدار 227 عاما الماضية، كما يقول ساكسو بانك، كانت هناك ست أسواق صاعدة فقط. لكن عندما تفعل ذلك، فإنها جميعا تكون مدفوعة ديناميكيات سهولة الرؤية نفسها التي تحصل عليها عند الإدراك المتأخر بعد الحادثة. وفرة العرض تؤدي إلى انخفاض الأسعار. يبدأ المنتجون إضرابا – يتوقفون عن الاستكشاف والابتكار. العرض يتراجع خلف الطلب. تنخفض المخزونات وترتفع الأسعار.
الأمر بهذه السهولة. الشيء الرئيس الذي يجب على المستثمرين ملاحظته هو أنه بمجرد أن تبدأ الأحداث، يغلب على ارتفاعات الأسعار الاستمرار لبعض الوقت نظرا لحقيقة أن الأمر يستغرق أكثر من خمسة أعوام للحصول على منجم جديد وتشغيله.
إذن أين نحن في الدورة الآن؟ نحن في بداية الشيء الجيد (من وجهة نظر المستثمرين على الأقل). من الناحية العملية بدأت شركات التعدين الكبرى إضرابا استثماريا في 2014 – أوقفت جميع الإنفاق التوسعي تقريبا بحيث كانت النتيجة أن عددا كبيرا من المعادن الصناعية كان تعاني بالفعل نقصا في المعروض عندما دخلنا في الوباء العام الماضي.
هذا النقص في العرض سيثير قريبا موجة جديدة من الطلب. على المدى القصير، هناك طلب مكبوت سيتم تحريره عندما نقفز من حالة الإغلاق ونخرج إلى الطريق. لاحظ أن الولايات المتحدة توفر من الناحية العملية حدا أدنى مرتفعا للدخل للجميع لمدة عام (من المحتمل أن يكون هناك ألفا دولار أخرى لكل شخص في الطريق) – وستجد تلك الأموال طريقها إلى الاقتصاد الحقيقي بسرعة كبيرة.
لكن ديناميكية الطلب الجديدة تشتمل على أمور أكثر من ذلك. في حقبة ما بعد كوفيد – 19، يبدو أن لا أحد سيقلق كثيرا بشأن الحصافة في المالية العامة. بدلا من ذلك، هناك فرصة كبيرة لاستمرار موضة أن تعمل الحكومة على ملء جيوب الأفراد، وأن الوعود التي لا نهاية لها بالتحول نحو حماية البيئة وثورة البنية التحتية ستتحقق، والأهم من ذلك أن تعطي الحكومات الأولوية للمستويات العالية من العمالة على المستويات المنخفضة من التضخم. فكر في حجم الأموال النقدية التي ستنتشر في أنحاء الاقتصادات، وربما نتجه نحو شيء من “العصر الذهبي الكينزي”، كما تقول جافيكال للأبحاث.
كل هذا رائع للمعادن الصناعية ورائع بشكل خاص لأي مواد هي في صميم التحول نحو حماية البيئة. لا يوجد، مثلا، بديل للنحاس في التحول إلى الكهرباء. كلما كنت تركز على حماية البيئة، تزداد حاجتك إلى المعدن البني.
في غضون ذلك، لمجرد أن معظم النقاش حول البنية التحتية يدور حول الطاقة النظيفة لا يعني أن النفط لن يكون له دور في حفلة الدورة الفائقة. لا شك أن الأسعار انخفضت لفترة وجيزة العام الماضي، وحتى الآن يمتلئ ساحل شتلاند بالناقلات غير المرغوب فيها. لكننا سنعتمد على الوقود الأحفوري لعقود مقبلة – لن تستطيع التخلص منه – وبالتالي يمكن تقليص العرض في وقت مبكر جدا من اللعبة. إلى الذين يجادلون بأنه بعد فترة طويلة من الإغلاق، ستكون التغييرات السلوكية لدينا قد أصبحت متأصلة للغاية، وسيقل انتقالنا إلى مكاتبنا ونأخذ عطلات أقل مما كنا عليه في الماضي، كل ما يمكنني قوله هو التحقق من حجوزات الرحلات البحرية. تقول شركة كرنفال إن الحجوزات في 2022 تفوق منذ الآن حجوزات 2019.
ضع كل ذلك معا، كما يقول ساكسو، وسيكون 2021 هو العام الذي “يصطدم فيه السرد الخاص بتحويل الأنموذج الاجتماعي المدعوم من الحكومة الصديقة للبيئة، بواقع قلة العرض، وعدم كفاية البنية التحتية، وعالم الأعمال الذي كان مشغولا للغاية بالحصول على الرقمنة بحيث إنه نسي العالم المادي”. لا تحتاج المنتجات الرائعة فقط إلى الترحيب بها على وسائل التواصل الاجتماعي، بل يجب إنتاجها وشحنها وتسليمها. هذا يحتاج إلى سلع في العالم الحقيقي. بدأت المسيرة الصاعدة الجديدة العام الماضي – ارتفع مؤشر بلومبيرج للسلع 10 في المائة في الربع الأخير من 2020 – لكن قد يكون 2021 هو العام الذي ينطلق فيه بالفعل.
فكيف تستثمر؟ أول شيء تجب ملاحظته هو أنك إذا كنت مستثمرا في مؤشر في المملكة المتحدة فأنت معرض بشكل لا بأس به لشركات التعدين وشركات النفط: وهذا هو أحد أسباب ضعف أداء سوق المملكة المتحدة.
هناك مجموعة متنوعة من الصناديق المتداولة في البورصة الجيدة منخفضة التكلفة. بالنسبة للذهب، هناك صندوق iShares Physical Gold، مثلا، وللفضة صندوق iShares Silver Trust ETF – الصندوق الذي ركزت عليها مجموعة ريديت! خلاف ذلك، للحصول على صندوق يشتمل على الذهب والفضة، انظر إلى صندوق Merian Gold and Silver Fund.
ضغطت على مديرها، نيد نايلور ليلاند، رئيس قسم الذهب والفضة في مجموعة صناديق جوبيتر، ليعطيني أسهمه المفضلة للفضة الأسبوع الماضي. كان واضحا جدا أنه يجب ألا تمتلك مطلقا سهما واحدا فقط من الفضة. هذا قطاع عالي المخاطر التنويع فيه أمر ذو أهمية قصوى. لكن بالنسبة لأكبر حيازة فضية له، فقد يختار بان أمريكان سيلفر، شركة التعدين الكندية، بسبب حجمها وإدارتها الجيدة واتجاه النمو لديها.
بالنسبة للنحاس، هناك شركة تعدين صغيرة لطيفة مدرجة في المملكة المتحدة هي أتالايا، التي تمتلك أحد مناجم ريو تينتو السابقة في الأندلس. يقول الدكتور بول جوردان، من شركة أماتي، إنها تدار بشكل جيد ولديها متسع كبير لاستكشاف أعمالها النشطة.
إذا كنت تفضل سهما فرديا من شركة تعدين كبرى، ربما ينبغي أن تفكر في ريو تينتو – التي أضافها تشارلز بلودن، مدير Monks Investment Trust (المعروف عادة بتحيزه لأسهم التكنولوجيا) إلى محفظته. وهو يتوقع أن تكون الأرباح والتدفقات النقدية قوية للغاية خلال وضع يتسم بشح العرض لمدة سبعة إلى عشرة أعوام.
ريو، كما يقول “ستحقق أرباحا كبيرة”. قد يتطلع مستثمرو صناديق ائتمان الاستثمار أيضا إلى World Mining من بلاك روك، أو إلى واحدة من اثنتين من المؤسسات الائتمانية الأصغر. صندوق استثمار Energy and Resource Income من بلاك روك، وصندوق CQS Natural Resources Growth هما صغيران ومكلفان بشكل معقول (الرسوم الجارية 1.4 في المائة و 1.8 في المائة على التوالي) لكنهما يتداولان بخصومات على صافي قيمة أصولهما بنسبة 8 في المائة و14 في المائة، ويدفعان أرباحا على الأسهم تزيد على 4 في المائة. والأفضل حتى من ذلك أن جمهور WallStreetBets لم يسمع بها حتى الآن.
